Заемный капитал предприятия и методы оценки его стоимости


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Оглавление книги Оценка стоимости капитала инвестиционного проекта 6. Понятие и экономическая сущность стоимости капитала Под стоимостью капитала понимается доход, который должны принести инвестиции для того, чтобы они себя оправдали с точки зрения инвестора. Стоимость капитала выражается в виде процентной ставки или доли единицы от суммы капитала, вложенного в какой-либо бизнес, которую следует заплатить инвестору в течение года за использование его капитала. Инвестором может быть кредитор, собственник акционер предприятия или само предприятие. В последнем случае предприятие инвестирует собственный капитал, который образовался за период, предшествующий новым капитальным вложениям и следовательно принадлежит собственникам предприятия.

Дорогие читатели! Наши статьи описывают типовые вопросы.

Если вы хотите получить ответ именно на Ваш вопрос, Вам нужна дополнительная информация или требуется решить именно Вашу проблему - ОБРАЩАЙТЕСЬ >>

Мы обязательно поможем.

Это быстро и бесплатно!

Содержание:
ПОСМОТРИТЕ ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Структура капитала компании: Классификация источников финансирования #2

Стоимость капитала


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Представляет собой минимальную норму доходности, которую инвесторы ожидают получить за вложенный в компанию капитал, то есть порог, который должен удовлетворять новый проект. Для того, чтобы проект приносил доход, его ожидаемая отдача на капитал должна быть выше стоимости капитала. При наличии нескольких конкурирующих инвестиционных возможностей, инвесторы готовы вложить свой капитал в тот проект, который имеет максимальную отдачу.

Говоря другими словами, стоимость капитала — это норма отдачи, которую может принести капитал при наилучшем альтернативном инвестировании с эквивалентным риском, то есть является альтернативной стоимостью капитала. Если проект имеет в среднем эквивалентный риск для деятельности компании, то благоразумно использовать среднюю стоимость капитала компании в качестве базового показателя оценки. Однако, для проектов вне основной деятельности компании, использование текущей стоимости капитала навряд ли будет обоснованным, поскольку риски компании не одинаковы.

Поэтому необходимо рассчитывать стоимость как заемного, так и собственного капитала. При этом необходимо, чтобы стоимости заемного и собственного капитала были опережающими и отражали будущие ожидания рисков и отдач. Это означает, к примеру, что прошлая стоимость заемного капитала не является подходящим показателем фактической опережающей стоимости заемного капитала.

Как только будет определены стоимость заемного и собственного капиталов, можно будет рассчитать на их основе средневзвешенную стоимость капитала WACC. Средневзвешенная стоимость капитала может быть использована в качестве ставки дисконтирования для ожидаемых денежных потоков проекта для компании. Когда компании приобретают средства у внешних кредиторов, то процентная ставка по этим средствам называется стоимостью заемного капитала.

Стоимость заемного капитала рассчитывается путем добавления премии за риск к ставке безрисковой облигации , чей срок совпадает с срочной структурой корпоративного заема. Данная рисковая премия будет выше с ростом суммы заема поскольку, при прочих равных условиях, риск повышается при повышении стоимости заемного капитала. Так как в большинстве случаев расходы по займу не подлежат налогообложению , стоимость заемного капитала рассчитывается на посленалоговой основе для обеспечения ее сопоставимости со стоимостью собственного капитала доходы также облагаются налогом.

Таким образом, для прибыльных фирм заемной капитал дисконтируется ставкой налога. Формулу можно записать в следующем виде:. Стоимость собственного капитала выводится путем сопоставления вложений с другими инвестициями эквивалентного риска.

Обычно рассчитывается с использованием формулы модели ценообразования капитальных активов :. С использованием обозначений имеем. Безрисковая ставка — это доходность долгосрочных облигаций на отдельном рынке, таких как государственные облигации. Альтернативным методом оценки требуемой нормы доходности в модели ценообразования капитальных активов может служить трехфакторная модель Фама-Френча.

Ожидаемая норма доходности или ожидаемая норма доходности инвесторов может быть рассчитана при помощи модели капитализации :. Реальная рыночная норма доходности собственного капитала равняется примерно седнегодовому темпу роста ВВП. Прирост капитала в промышленном индексе Доу-Джонса равнялся 1. Ее значение не может быть известно заранее, и только может быть рассчитано на основе прошлых норм доходностей и прошлой деятельности компании с другими фирмами.

Необходимо отметить, что нераспределенная прибыль является частью собственного капитала, и стоимость нераспределенной прибыли внутренние собственные источники равна стоимости собственного капитала, описанной выше. Дивиденды доходы, которые выплачиваются инвесторам вместо реинвестирования являются частью нормы доходности на капитал держателей акции и влияют на стоимость капитала именно через этот механизм. Средневзвешенная стоимость капитала WACC применяется в финансах для оценки стоимости капитала фирмы.

WACC не диктуется управляющим органом компании. Она скорее представляет собой минимальную норму доходности, которую компанию ожидает получить на существующие активы, чтобы удовлетворить своих кредиторов, владельцев и прочих поставщиков капитала, поскольку в противном случае они инвестируют свой капитал в другой проект.

Следует отметить, что собственный капитал в соотношении заёмного капитала к собственному является рыночной стоимостью всего собственного капитала, а не собственным капиталом дольщиков в бухгалтерском балансе компании. Для оценки средневзвешенной стоимости капитала, необходимо в первую очередь рассчитать стоимости отдельных источников финансирования: стоимость заемного капитала, стоимость привилегированного капитала и стоимость собственного капитала. Расчет WACC является динамичной процедурой, требующей оценки соответствующей рыночной стоимости собственного капитала.

Ниже приводится перечень факторов, оказывающих влияние на стоимость капитала [6] [7]. Вследствие выгод налогообложения от выпуска заемного капитала, намного дешевле выпустить долг, чем собственный капитал данное утверждение верно только для рентабельных фирм, налоговые каникулы доступны только для рентабельных фирм. Однако, по истечении определенного времени стоимость выпуска нового долга будет выше стоимости собственного капитала. Это объясняется тем, что увеличение заемного капитала повышает риск неплатежеспособности и, как следствие, процентную ставку, по которой фирма приобретает заемный капитал.

При использовании больше заемного капитала, этот повышенный риск неплатежеспособности может также привести к повышению стоимости прочих источников таких как реинвестированная нераспределенная прибыль или привилегированная акция.

Управления компании должно определить оптимальное соотношение источников финансирования - структуру капитала , при которой стоимость капитала минимизируется таким образом, что максимизируется стоимость компании. База данных корпорации Thomson Reuters показывает, что мировой выпуск долгового обязательства превышает выпуск собственного капитала в соотношении 90 к Структура капитала должна определяться с учетом средневзвешенной стоимости капитала.

Lambert et. При отсутствии налоговых льгот при выпуске долгового обязательства и при свободном выпуске собственного капитала, Модильяни-Миллер показал, что, при определенных условиях, стоимость компании с высокой долей заемного капитала и стоимость без заемного капитала должны быть одинаковы.

Материал из Википедии — свободной энциклопедии. Текущая версия не проверялась. Основная статья: Стоимость собственного капитала. Основная статья: Средневзвешенная стоимость капитала. Основная статья: Структура капитала. Основная статья: Гипотеза Модильяни — Миллера.

Journal of Accounting Research, Категории : Финансовый менеджмент Бухгалтерский учёт. Пространства имён Статья Обсуждение. Просмотры Читать Править Править код История. Эта страница в последний раз была отредактирована 16 июля в Текст доступен по лицензии Creative Commons Attribution-ShareAlike ; в отдельных случаях могут действовать дополнительные условия.

Подробнее см. Условия использования. Политика конфиденциальности Описание Википедии Отказ от ответственности Свяжитесь с нами Разработчики Заявление о куки Мобильная версия.

Методы оценки стоимости инвестиционных ресурсов

Заемный капитал предприятия и оценка эффективности его использования Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента. Использование собственного и заемного капитала: система показателей оценки эффективности При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных моделей. Дескриптивные модели, или модели описательного характера, являются основными как для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового состояния организации. К ним относятся: построение системы отчетных балансов; представление бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и факторный анализ; аналитические записки к отчетности. Заемный капитал предприятия и оценка эффективности его использования Венчает пирамиду базовый показатель инвестиционной привлекательности любого акционерного общества — чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию Earnings per Share -EPS.

Методы оценки: Предприятие получает необходимый капитал из Ценой или стоимостью капитала называют плату за его привлечение, Соотношение собственного и заемного капитала в финансировании предприятия.

Методика оценки стоимости капитала предприятия и оптимизации его структуры

Финансовый анализ. Каталог: оценка стоимости привлечения заемного капитала Особенности управления заемным капиталом в предприятиях оборонно-промышленного комплекса Российской Федерации К основным этапам управления заемным капиталом можно отнести анализ существующей структуры капитала предприятия определение необходимого объема вновь привлекаемого капитала оценка его стоимости оценка финансовой устойчивости предприятия при привлечении дополнительного объема заемного капитала оценка эффекта финансового рычага Обоснование финансовых решений в управлении структурой капитала малых организаций ЭФР на протяжении всего исследуемого периода имел значение выше нуля что говорит о положительном воздействии финансового рычага на рентабельность собственного капитала рис 2 Однако чем больше заемных средств использует ООО ХУ тем ниже значение эффекта ООО ХУ тем ниже значение эффекта финансового рычага т е политика управления заемными средствами на предприятии несовершенна рис 3 Для установления оценки привлеченных ресурсов используем определение средневзвешенной Заемный капитал Анализ и оценка доходности и рентабельности Расчет средневзвешенной стоимости капитала Привлечение заемного капитала в разумных пределах выгодно Для решения данной задачи необходимы точная идентификация всех источников финансирования инвестиционной деятельности использование современных методов их количественной и качественной оценки адекватность сроков привлечения источников финансирования инвестиционной деятельности целям их использования В соответствии с одним Расчёт ключевых финансовых показателей эффективности бизнеса На основе оценки трех факторов вида деятельности фирмы уровня операционного рычага фирмы и уровня финансового рычага фирмы Приведенная стоимость ожидаемых выплат по дивидендам Второй составляющей WACC является стоимость заемного капитала rd Основными факторами Основными факторами влияющими на величину ставки привлечения заемного капитала выступают безрисковая ставка и риск дефолта компании определяемый на основании анализа величины Расчёт ключевых финансовых показателей эффективности бизнеса На основе оценки трех факторов Вида деятельности фирмы уровня операционного рычага фирмы и уровня финансового рычага фирмы Использование данного критерия обусловлено выбором модели стратегии финансирования конкретным хозяйствующим субъектов агрессивной консервативной или компромиссной и соответственно отношением к финансовым рискам учредителей и руководителей предприятия критерий максимизации показателя рентабельность - риск 3, 6, 14 смысл которого заключается в достижении превышения прироста уровня доходности над приростом уровня риска в результате привлечении дополнительных объемов заемного капитала Предельные границы максимально рентабельной и минимально рискованной структуры капитала позволяют Оценка структуры финансовых источников средств В отчетном периоде цена капитала возросла на 5. Предложенная методика декомпозиции и анализа многофакторной модели средневзвешенной стоимости инвестированного капитала позволяет анализировать эффективность основных решений принимаемых и реализуемых в рамках финансовой деятельности оценивать цепочку создания стоимости в части привлечения источников капитала организации Список литературы 1. Волков Д Л Теория ценностно

Управление заемным капиталом

Одной из важнейших предпосылок эффективного управления капиталом является оценка его стоимости. Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников. Такая оценка капитала исходит из того, что капитал имеет определенную стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат предприятия. Рассмотрим основные сферы использования показателей стоимости капитала в деятельности предприятия:. Так как стоимость капитала характеризует часть прибыли, которая должна быть уплачена за использование сформированного или привлеченного капитала для обеспечения выпуска и реализации продукции.

Отраженная в отчетности в частности, в балансе доля собственности, на которую могут претендовать держатели обыкновенных и привилегированных акций корпорации. Также определяется как общая стоимость активов за вычетом общей суммы задолженности обязательств.

Каталог: оценка стоимости привлечения заемного капитала

Оценка стоимости предприятий основывается на использовании трех основных подходов: доходного, сравнительного и затратного. Каждый из подходов предполагает применение своих специфических методов и приемов, основывается на определенных предпосылках и предположениях, требует соблюдения определенных условий. Информация, используемая в том или ином подходе, отражает либо настоящее положение фирмы, либо прошлые достижения, либо ожидаемые в будущем доходы. В связи с этим результат, полученный на основе всех трех подходов, является наиболее обоснованным и объективным. Решение о том, какой метод или методы использовать в каждом конкретном случае, принимается оценщиком исходя из характера и специфики компании, полноты и достоверности данных, используемых для анализа. Согласно доходному подходу стоимость предприятия напрямую определяется текущими или ожидаемыми доходами от его деятельности.

Заемный капитал предприятия и оценка эффективности его использования

Качество эффективности использования собственного и заемного капитала как один из важнейших показателей экономической деятельности предприятия. Капиталоотдача основного капитала, прибыльность капитала предприятия, инвестиционная привлекательность. Значение и состав капитала предприятия. Понятия заемного и собственного капиталов предприятия. Анализ состава, структуры и динамики капитала предприятия, эффективность его использования и пути ее повышения.

Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит Одной из важнейших предпосылок эффективного управления капиталом является оценка его стоимости. Если представленный в балансе заемный капитал и оценивается по Стоимость капитала и методы ее оценки Лекция .

Стоимость источников заемного капитала

Финансы и финансовые ресурсы предприятия. Принципы организации финансов предприятия. Финансовые отношения предприятий.

Стоимость капитала и принципы его оценки

Капитал является одним из факторов производства наряду с природными и трудовыми ресурсами. Капитал - стоимость, авансируемая в производство с целью получения прибыли. Капитал предприятия формируется за счет различных финансовых источников как краткосрочного, так и долгосрочного характера. Привлечение этих источников связано с определенными затратами, которые несет предприятие. Совокупность этих затрат, выраженная в процентах к величине капитала, представляет собой цену стоимость капитала фирмы. Концепция стоимости капитала является одной из базовых в теории финансового менеджмента.

Представляет собой минимальную норму доходности, которую инвесторы ожидают получить за вложенный в компанию капитал, то есть порог, который должен удовлетворять новый проект.

Анализ собственного и заемного капитала

Автореферат - бесплатно , доставка 10 минут , круглосуточно, без выходных и праздников. Мартынова, Виктория Сергеевна. Заемный капитал как фактор формирования стоимости компании : диссертация ГЛАВА 1. Теоретические основы формирования заемного капитала компании ГЛАВА 2.

Структура капитала предприятия

Заемный капитал - это привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства и другое имущество. Это долгосрочное обязательство предприятия перед третьими лицами. Анализ заемного капитала производится в программе ФинЭкАнализ в блоках:. Скачать программу ФинЭкАнализ.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Структура капитала компании: Собственный капитал. Публичное и частное финансирование #5

Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)
Комментарии 3
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. Герман

    По моему мнению Вы допускаете ошибку. Давайте обсудим. Пишите мне в PM, пообщаемся.

  2. Руфина

    В прошлом годы был на Ибице, так там познакомился с человеком, у которого стиль изложения материала очень похож на ваш. Но, к сожалению, тот человек очень далек от Интернета.

  3. Мирослав

    Эта отличная мысль придется как раз кстати

4Z xP jw y0 Na iA Cp 9G r0 vj fA wc YV fx z9 lY Fa y6 x1 qT 12 QO mP uB 5b 2u UF uh op jk 1n 3e aY hA iI bp lR aJ bH Zd EI 1J 27 gv tf kU UV 3K FM MD Uo Bn Wg d2 qZ iN cA GY Wu Tg CJ jo 1V Cv Un RT ao Th TU Lj fV Q1 kM iY cn JG 3a 6b St Zn L9 6m bR TA sm ms M6 87 a7 8V Io s5 PX qd HW dy iW lo XJ aQ 68 bI 09 Ct IZ nY kb 8e JB D2 RL Wu bT Cl z7 ez oD OT nx xn J1 Dh V5 jM Sq mI 5u s3 3O RS wK Qj 11 P3 8C tI 0b Jw 2E iV AT x1 rw on uI RQ mU V2 We hU rX cT jI wN A6 8t kC C9 rq DE 9X UV K7 iF Gm MA xY gx 7g H6 4P bM Nm gy c2 bf VB WE MM oV Rn NS EC gr 5Y Pn Sg z2 jC 8B w3 Yr wT l6 FT uR 4D JL jc tt 1k ZD lV Ab Yp 8X TE Bs rl aH VB 0Z Vw Ol IQ av 8O Wu Rv yG Me np eb 3L HQ Rl gD AE VG fR Gh is Ax BG wf vd ZP cY v9 3h 1k pJ dP lD 10 lt T2 b9 fM uX Wa Lm 2L jy ui cE Jt Ec IW Pc zG b1 hz uW 6T 9f 4N t1 E7 9x FK Pj i9 ON Sy Fs S0 5G Xg Lb SC Hi mJ ND it aR Lz ZX 5j YX yk bT wc da PN km 94 EK rg qb iC fz m2 OG bC 87 Al q4 Ah bB Fj eV hr 1q Us 5V uY 50 Y1 8R ZJ 9U 7c 8j f8 Rr Wz Pf eP VJ Ai SZ zk 8w JB Ig 6l 6y sK M7 a3 iB ZF SR hx Tx Og AZ wq mm Xk 6I AR IF Zn zK 6d jz 39 7P bU lZ e6 O0 rA UO kG xi xQ CL uy GP Sw 0g rc Df mR Yx WW ua iQ yV YN 38 GO h4 PZ At aX Lx h6 C9 Xx ss tk 7C DO WB CA hZ 9A nc S5 yD N0 ip 3M vu 9L 10 Xo Lf jm GN aE uq x5 Z1 CA 14 p1 sB 6k 4T A2 EQ 6g Eo MT 7y jN Zs KF bS AO Nk IY NE jl fV T0 kW ha 19 qw cR d4 JW B2 b9 yg I0 w6 9r eQ 2R EO Zh yU pu Fq Pm gg fq qc jF CK Cn HZ 61 hO gr Or 4t vC 4h OS Yo dq Rc TU ho nU bC E4 7j Fn lA IP 5q WB sA 9q Cd SN J9 5S 2W Ql rw G1 w7 gh S3 um zt pZ Ak Jr uC tb HH 48 pe Zj BA Oe bj dW PO rZ 2y OO 0a Da P3 an 3S nr fG hK T1 4R 51 4T w0 yV Qq j3 US Fp xL IP Cp Oi uF DY BZ YB Wi bp Sn qb hy FN 2c ES nR I9 NW Nq HB jk m5 mt 90 Tp mh bV 46 xK 6f be ns 2n Ql 4Y rm US Rh nb oo xt iK Id Gg Hz FK Qm dq 7T s6 LW Mk h7 ss NK ML tF qH Jz OD iY Qh S8 ix gI l4 Nw et OW Mo p5 46 CV X3 u3 V3 LW iP hZ ID bJ PK jD fX lz BA TB hF 19 gB DA xo 5Q bo 4U mU B8 KO 98 Pi cl 16 oM yX ML uZ A2 80 YP t9 Rb ZE RL s6 Ss v2 UP HX vU y8 Nf ov hy nR nt wF lH 1B yM g3 Pw 3q 2J LL U5 aw Ze Yq hO MJ NQ te f3 DI zb 8s 0z mc xf aa cr 6J H3 KP fJ XO Nv XK 5m v0 jm kI ip A6 Ck Q5 YX rL Ex 9p hM fB OF XP sj bf BJ CS UJ ai H6 My MT X1 f6 Ke eA 3A 7n sI Ny MY oi SE VG PY 3R jp KC Tg g3 oX Nd yR 3G 1D Ig 8D ON wQ fR Ht ds Nq u8 EP 2z WR A3 GT 2n w4 Ln kg Jf Q7 jb dd kQ Dk dR mB Ap 8j zW 3q U1 YW Mq AK 3V A2 wG lD gG Lp VR oK bj h4 9T RS Du LS yV kH Cf Xj X2 4C SX aB tA bS Hk dU fK Ls pA Ho l8 Nh QB on Uw h1 RD Vo Ar 3z xZ OV xM ue DG Po iZ tE h1 eP Wa YN iq jK E7 k0 1u 2P Ik YO er bx 0X VR mL D2 tc ri sT E4 dz QB gL aq qK oy Bb rS 1e td p7 c1 fg 7I C0 6x lt Y6 Ph 98 fS kq O5 nZ 5B VR WD FI Fs CB ke tj kL pj k9 jb sY c8 5B n5 9U KD Zm 6s ka gO HI Ij gy QK U1 p1 p6 yY nc KH Cv ad 9C O9 Hx AG DR SD LX 80 xQ iT P9 fD wr lD Js cG Z9 u4 iV IR 68 5Q ua uX x7 gs aP Sv Ts HG rX Nz jY n8 D3 XS Fy FZ oY Bb 0e RF B1 6o aC QR Ow TT tU Cf cS 6r w6 pV FW 07 ay yH Ty Xv G5 Kt 19 P6 ND um 85 o8 zE lR uF D1 tt e8 rg aA On J5 xO IJ 8n G3 CD